Экспертное мнение. Инфляция в июне: пик пройден

МОСКВА, 8 июля /ФИС/ В минувшую пятницу Росстат опубликовал отчет по инфляции за июнь. Годовая общая инфляция по состоянию на конец июня ускорилась до 7.8% (по сравнению с 7.6% в мае), что соответствует ожиданиям и данным последнего еженедельного отчета по ИПЦ. Анализ по компонентам показывает, что с февраля 2014 года основным фактором инфляции остается ценовой шок на рынках мяса и птицы — в июне его воздействие несколько смягчилось, но добавило 0.26 пп к ускорению годового роста общей инфляции (если бы не запрет на импорт свинины из ЕС, годовая инфляция сейчас была бы на уровне 6.9%). Из других компонентов отметим недавнее повышение цен на бензин и тарифов на услуги ЖКХ — их вклад в ускорение инфляции в июне равнялся 0.03 пп и 0.02 пп соответственно. С другой стороны, благодаря благоприятному эффекту базы сравнения рост цен в сегменте плодоовощной продукции замедлился, что уменьшило общий показатель инфляции на 0.25 пп.

Мы полагаем, что июньский показатель годового роста ИПЦ (7.8%) отражает окончание устойчивого восходящего тренда, сохранявшегося на протяжении 1п14. Рост цен на продовольственные товары (в том числе мясо) в очередной раз выступил главным инфляционным фактором; базовая инфляция стабилизировалась на уровне 5.3% в годовом сопоставлении, что указывает на затухание эффекта от ослабления рубля. Наблюдаемое ослабление влияния шоков на рынках ряда категорий продуктов питания, замедление роста тарифов, снижение эффекта от ослабления рубля и дезинфляция, вызванная сокращением потребительского спроса — на наш взгляд, сочетание этих факторов приведут к снижению темпов роста ИПЦ во 2п14. Мы также видим значительные риски того, что фактический размер инфляции в 2015 году окажется ниже целевого значения, но в то же время необходимо внимательно следить за потенциальными шоками со стороны предложения.

Владимир Колычев, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ