ВТБ Капитал: Российская макроэкономика в поиске точек опоры

МОСКВА, 15 мая /ФИС/Рост ВВП на 2.4% за весь 2013 г. теперь выглядит оптимистическим сценарием. Фактические показатели экономического развития в 2013 г. могут быть даже ниже нашего базового сценария ввиду слабых данных за 1к13 и задержки запуска инфраструктурных проектов, финансируемых через «инфраструктурные облигации». Дополнительные риски для темпов роста могут возникнуть, если власти будут откладывать на более поздний срок стимулирование экономики ослаблением денежно-кредитной политики, а нефтяные цены останутся под давлением.

Кратковременное ускорение роста ИПЦ в апреле из-за подорожания овощей. В этом году цены на овощи начали расти раньше, чем в прошлом, подстегивая ИПЦ в апреле (годовой рост составил 7.2%), но плохой урожай прошлого года подразумевает возникновение благоприятного эффекта базы во второй половине мая-июне и, соответственно, более выраженное замедление инфляции в ближайшие месяцы.

Рубль ослаб вследствие снижения нефтяных цен; нерадостные перспективы. В прошлом месяце курс бивалютной корзины относительно рубля корзины колебался вблизи отметки 35.50, время от времени пересекая верхнюю границу нерегулируемого диапазона и заставляя Банк России проводить интервенции. Мы ожидаем дальнейшее ослабление рубля в 2п13; основное внимание стоит уделить динамике цены на нефть и сезонности счета текущих операций.

Перспективы на предстоящий месяц. Два важных события в мае должны определить перспективы на 2п13: возможное начало снижения однодневной ставки аукционного репо и объявление об изменениях в экономической политике. Макроэкономическая статистика за апрель должна быть относительно неплохой благодаря холодной погоде и дополнительному рабочему дню (но ухудшится в мае в связи с длинными праздниками), в то время как ИПЦ, вероятнее всего, вернется на траекторию замедленного роста уже в мае. 

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ