МОСКВА, 20 января /ФИС/ ЦБ РФ представил оценку платежного баланса России за 2013 год. Согласно данным регулятора, за прошлый год положительное сальдо счета текущих операций сократилось до 1.6% ВВП с 3.6% в 2012. Основное негативное влияние на данный индикатор оказали сокращение профицита торгового баланса и увеличения дефицита по неторговым статьям. Хотя чистый отток капитала из частного сектора в последние два года остается в целом стабильным (около 63 млрд долл./год), отмечаются некоторые признаки того, что общая ситуация начинает улучшаться. По нашим расчетам, с поправкой на «бумажные» потоки капитала (реинвестирование прибыли) и сделку «Роснефти», чистый приток прямых иностранных инвестиций в прошлом году достиг примерно 8 млрд долл., тогда как в 2012 был зафиксирован отток в размере 6 млрд долл. Что особенно важно, отток «серого» капитала, который мы определяем как сумму сомнительных операций и ошибок и пропусков, в минувшем году сократился на 10 млрд долл. – до 38.8 млрд долл.
На наш взгляд, снижение положительного сальдо счета текущих операций представляет собой среднесрочный тренд, отражающий ограничения модели роста, основанной на поддержке спроса в условиях ограниченной конкурентоспособности местных производителей. Что касается потоков капитала, мы с оптимизмом восприняли признаки улучшения динамики прямых иностранных инвестиций и сокращение оттока «серого» капитала. В то же время мы предполагаем, что последнее как минимум отчасти связано с другой формой оттока капитала: как отмечалось выше, в прошлом году дефицит инвестиционных доходов увеличился почти на 9.4 млрд долл. вследствие увеличения доходов, уплаченных зарубежным бенефициарам, что выглядит странным, учитывая стагнацию и/или сокращение корпоративных прибылей. Мы полагаем, что в 2014 положительное сальдо счета текущих операций продолжит сокращаться (до 0.9% ВВП), но более умеренными темпами, поскольку снижение внутреннего спроса будет отражаться на объеме импорта. Мы также не исключаем, что сальдо счета операций с капиталом продолжит понемногу улучшаться на фоне оздоровления делового климата и повышения эффективности бюджета и расходов госкорпораций. В то же время рубль останется под давлением, поскольку профицит счета текущих операций уже сейчас ниже, чем размер структурного оттока капитала, в то время как ЦБ РФ сокращает валютные интервенции.
Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ
