ВТБ Капитал: Макроэкономика России на предстоящей неделе

МОСКВА, 21 мая /ФИС/ Согласно графику публикаций, 22 или 23 мая Росстат представит данные об объеме промышленного производства в России за апрель; 23–27 мая выйдет общая экономическая статистика за прошлый месяц, включающая реальные темпы роста оборота розничной торговли, инвестиций в основной капитал, реальную и номинальную динамику зарплат и уровень безработицы. В среду Росстат опубликует ИПЦ за неделю с 14 по 20 мая.

От экономических показателей за апрель будет в значительной степени зависеть то, какое решение будет принято на июньском заседании совета директоров Банка России по вопросу монетарной политики. Высокий спрос на рабочую силу на рынке труда, по-прежнему высокие темпы роста кредитования и некоторое ускорение ИПЦ, зарегистрированное в апреле, на наш взгляд, являются последними препятствиями на пути масштабного понижения процентных ставок (включая краткосрочные ставки по операциям репо). В связи с этим ключевое значение среди публикуемых на этой индикаторов, как нам представляется, приобретает уровень безработицы. Мы придерживаемся мнения, что в условиях сдержанного экономического роста показатель безработицы, скорректированный с учетом сезонных факторов, должен был несколько вырасти.

По нашим оценкам, в апреле увеличение промышленного производства должно было немного замедлиться по сравнению с мартом, когда произошло его резкое ускорение, но остаться в положительной зоне. Восстановление роста производства газа, электроэнергии и строительных материалов создает предпосылки для положительной картины промпроизводства в целом. Однако на дополнительную поддержку со стороны обрабатывающих отраслей мы не рассчитываем.

Что касается внутреннего спроса, сокращение продаж легковых автомобилей в апреле на 8% указывает на то, что уровень потребительского спроса остается ослабленным. В то же время мы не исключаем, что апрельская статистика выявит определенный подъем инвестиционной активности — судя по тому, что данные об импорте из стран дальнего зарубежья за тот же период указывают на ускорение месячного роста импорта инвестиционных товаров.

Мы ожидаем, что с учетом более холодной, чем обычно, погоды и дополнительного рабочего дня экономические показатели за апрель будут лишь ненамного хуже мартовских. Однако в целом мы считаем, что российская экономика растет темпами ниже потенциальных.

Показатель ИПЦ за очередную неделю может ослабить некоторую обеспокоенность Банка России по поводу полуторамесячного повышения темпов роста общего ИПЦ, поскольку отчетная неделя, как мы ожидаем, станет первой за долгое время, когда темпы роста цен на овощи будут ниже, чем в 2012 г. Напомним, именно рост цен на овощи определял динамику ИПЦ в апреле и первой половине мая. По нашим оценкам, по итогам мая произойдет замедление роста ИПЦ до 7.0–7.1% в годовом сопоставлении — против 7.2% в апреле.

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ